中证智能财讯 特变电工（600089）8月16日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入498.17亿元，同比增长16.77%；归母净利润74.67亿元，同比增长8.17%；扣非净利润70.77亿元，同比增长0.27%；经营活动产生的现金流量净额为122.32亿元，同比增长11.15%；报告期内，特变电工基本每股收益为1.9307元，加权平均净资产收益率为12.14%。

　　以8月15日收盘价计算，特变电工目前市盈率（TTM）约为4.88倍，市净率（LF）约1.33倍，市销率（TTM）约0.78倍。

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入235.3亿元，同比增长0.21%，环比下降10.49%；归母净利润27.43亿元，同比下降27.47%，环比下降41.95%；扣非净利润27.56亿元，同比下降27.67%，环比下降36.22%。

　　分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，新能源产业及工程收入159.83亿元，占营业收入的32.08%；煤炭产品收入99.54亿元，占营业收入的19.98%；变压器产品收入77.84亿元，占营业收入的15.62%。

　　2023年上半年，公司毛利率为32.18%，同比下降4.42个百分点；净利率为20.83%，较上年同期下降2.20个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为25.51%，同比下降10.54个百分点，环比下降12.65个百分点；净利率为15.28%，较上年同期下降7.59个百分点，较上一季度下降10.50个百分点。

　　分产品看，新能源产业及工程、煤炭产品、变压器产品2023年毛利率分别为44.61%、44.04%、15.73%。其中，变压器产品连续3年下降。

　　数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为12.14%，较上年同期下降2.31个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为9.14%，较上年同期下降1.39个百分点。

　　2023上半年，公司经营活动现金流净额为122.32亿元，同比增长11.15%；筹资活动现金流净额28.42亿元，同比增加51.00亿元；投资活动现金流净额-81.30亿元，上年同期为-75.07亿元。

　　进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为99.53亿元，相比上年同期增长43.72%。

　　营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.28次，上年同期为0.28次（2022年上半年行业平均值为0.28次，公司位居同行业14/29）；固定资产周转率为0.86次，上年同期为0.86次（2022年上半年行业平均值为2.50次，公司位居同行业27/29）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.52次、2.25次。

　　2023年上半年，公司期间费用为36.24亿元，较上年同期增加4.06亿元；但期间费用率为7.28%，较上年同期下降0.28个百分点。其中，销售费用同比增长9.71%，管理费用同比增长12.29%，研发费用同比增长12.25%，财务费用同比增长21.18%。

　　资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司货币资金余额较上年末增加41.22%，占公司总资产比重上升2.87个百分点；固定资产较上年末增加1.83%，占公司总资产比重下降2.08个百分点；在建工程较上年末增加21.35%，占公司总资产比重上升1.05个百分点；应收账款较上年末增加22.39%，占公司总资产比重上升0.96个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司短期借款较上年末增加94.18%，占公司总资产比重上升1.10个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加20.21%，占公司总资产比重上升0.42个百分点；长期借款较上年末减少5.26%，占公司总资产比重下降1.86个百分点；合同负债较上年末减少16.72%，占公司总资产比重下降0.91个百分点。

　　偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为53.82%，相比上年末增加0.88个百分点；有息资产负债率为19.55%，相比上年末减少0.35个百分点。

　　半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，持股最多的为新疆特变电工集团有限公司，占比11.49%。十大流通股东名单相比2023年一季报维持不变。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升，新疆特变电工集团有限公司、新疆宏联创业投资有限公司、博时基金-农业银行-博时中证金融资产管理计划、易方达基金-农业银行-易方达中证金融资产管理计划、大成基金-农业银行-大成中证金融资产管理计划、嘉实基金-农业银行-嘉实中证金融资产管理计划、广发基金-农业银行-广发中证金融资产管理计划、中欧基金-农业银行-中欧中证金融资产管理计划、华夏基金-农业银行-华夏中证金融资产管理计划、银华基金-农业银行-银华中证金融资产管理计划、南方基金-农业银行-南方中证金融资产管理计划、工银瑞信基金-农业银行-工银瑞信中证金融资产管理计划持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为33.55万户，较一季度末下降了2.02万户，降幅5.68%；户均持股市值由一季度末的23.73万元上升至25.84万元，增幅为8.89%。

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

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