债基hold不住了?不仅净值下跌与大额赎回放宽限购、密集分红同步进行
8月底以来,在降低交易规费、印花税减半征收等活跃资本市场政策以及“认房不认贷”等放松房地产市场政策的推动下,资本市场风险偏好快速抬升,今年债市一路长牛的趋势近期出现了扭转。截至9月20日收盘,9月以来,10年期国债期货已累计下跌了0.68%。
在此背景下,债券基金也遭遇多重考验。从近期动向看,债基经历了净值回撤、大额赎回,此外,财联社记者还注意到,债基近期也在密集分红。
从债基近期表现看,债基已不复此前强势。Wind数据显示,截至9月20日,9月以来短期纯债基金指数下跌0.06%,万得中长期纯债型基金指数下跌0.19%。
具体到基金产品方面,9月以来,截至9月20日,全市场纳入统计的债券基金共有5520只(A/C份额分开计算),其中有4724只债基净值下跌,占比超过九成。其中,跌幅最多的是华夏可转债增强C,达到5.10%。9只基金净值跌幅超过3%。
9月20日,银华基金发布公告称,银华华贸因9月19日发生大额赎回,将提高本基金D类份额净值精度至小数点后8位,小数点后第9位四舍五入。9月19日,财通资管双安、东兴兴源均发生了大额赎回。
9月14日当日,中银基金、红塔红土基金、鹏扬基金均发布了旗下债基调整净值精度的公告,进行净值调整的原因均为“发生大额赎回”。
据财联社记者不完整统计,9月以来,截至9月20日,包括上述提到的基金公司在内,共15家基金公司旗下债券基金公告称遭遇大额赎回,为保护持有人利益而调整净值精度。
谈及近期债基表现,华夏基金表示,8月以来中国人民银行超预期“降息”,同时政策“组合拳”密集落地,尤其是以一线城市“认房不认贷”为代表的房地产政策超预期,市场风险偏好明显抬升,迭加资金面趋紧,使得短期债券市场面临扰动。在此轮债市调整背景下,债券基金申赎情况成为市场关注焦点。
不过,华夏基金也表示,市场的调整不可避免,但短债基金普遍回撤较小、净值恢复时间较快,迭加专业基金经理的灵活操作,即便面临短期调整,净值仍有望“填坑”并续创新高。
9月20日,又有多只债基打开限购,如东方中债1-5年政策性金融债自9月20日期恢复该基金1万元以上的申购、转换转入、定期定额投资业务。浙商丰顺纯债也自20日起,在全部销售渠道取消对个人投资者申购、转换转入、定期定额投资业务的限制。此外,南方基金旗下多只基金也于当日打开限购。
另外,打开限购的还不乏一些绩优债基,如招商基金马龙,他管理的多数基金仍处于10万元以下的大额限购状态。时隔2年,马龙首次放宽招商安心收益债券基金的限购额度。由招商基金固收团队管理的招商招坤纯债基金、招商安泰债券基金均于同日放宽限购额度。
此外,黑马基金经理董辰管理的基金——华泰柏瑞富利、华泰柏瑞多策略、华泰柏瑞恒利3只基金的大额限购金额由1万元放宽至100万元,华泰柏瑞新利、华泰柏瑞鼎利、华泰柏瑞招享6个月持有基金的大额限购金额放宽至500万元。
但记者注意到,此前债基一直处于密集限购状态,据财联社此前报道,这或与债基申购资金近期较多有关,利率的快速下行可能增加了纯债和中短债基金的配置挑战,一些债基选择限购以保平稳运作。
在债市调整之时打开限购,大量资金涌入债基,若后续再次出现深度调整,是否再会出现类似去年的“踩踏”?
天风证券孙彬彬团队研究认为,从历史经验来看,发生负反馈潮或者说反转,需要强有力的宏观信号,还需要结合市场机构行为进行观察。2022年的负反馈潮主要基于三方面传导机制,一是投资者并未充分认知全面净值化后的产品净值风险;二是结构性资产荒迭加机构乐观预期,流动性准备不足,久期错配、杠杆过高、品种下沉,产品应对不足;三是宏观政策变化超出普遍预期,带来利率风险。
也有基金经理也告诉记者,“目前已是市场底部,近期债市调整为低位布局提供较好时机。虽然近期债券基金有小调整,但债基安全边际更高,因此更适合用作资产配置中的安全支撑。”
对比去年债市的调整,中信证券明明认为,本轮债市的快速调整主要是由市场风险偏好回升所推动的。相比之下,本轮政策对风险偏好的刺激作用偏弱。近期公布的印花税减半征收、放松房地产市场政策对风险偏好的刺激作用相对弱于2022年的防疫政策调整。
富达基金成皓认为,短期来看,债市在政策效果观察期面临一定调整压力,制约因素相对较多,包括收益率仍处于历史低位下行空间想象受限、债市拥挤度高机构存在止盈压力、短期内利率债供给可能会放量、8月经济数据如信贷出口等会有环比改善、汇率压力下货币端的边际收紧等。但放长来看利率将重回下行趋势。
类型权益登记日来计算,截至9月20日,今年以来共有2179只基金实施了分红,合计分红金额超过1200亿元。其中,债券基金仍是今年发“红包”的主力军,今年以来共有1941只债基实施分红,占比超过了九成,债基的分红金额也超过1000亿元。
分红次数来看,也为债券型基金的华泰紫金月月发1个月滚动今年以来已分红10次。34只基金分红次数超过5次,均属债基。
缩短时间看,近期债券基金也在密集发布分红公告。仅9月20日一日,共95只基金发布分红公告,其中就有91只为债券基金。9月以来,共有385只基金目前已实施分红,其中债基为371只。
为何近期债市近期回调还在密集撒红包。一位基金市场人士向记者表示,“基金分红情况与市场环境、基金合同条款等因素有关。债基今年前期表现较好,分红也成了主力军。”
他还提到,不过,当市场行情较差、债市回调的时候进行现金分红,能够将基金资产的一部分派发给投资者落袋为安,一定程度上降低基金净值下跌带来的风险。”
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