兴证国际证券11月23日发布公告。我们的观点：线下流水恢复顺利，我们估计10月低基数下流水估计有超40%增长，Q4流水增长超30%。特步国际在跑步品类的竞争壁垒深厚，随着“跑步热”继续从高线向低线传递，明年品牌轻装上阵，有望继续流水领跑行业，若高增长与高质量双达成，有望实现超额收益。考虑到短期业绩释放，我们调整盈利预测，预计公司23/24/25年归母净利润分别为10.24/12.23/14.84亿元，同比分别+11.1%/+19.4%/+21.3%，目标价6.74港元，维持“买入”评级。

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